目前，A股2026年半年报收官，沪市上市公司的经营图景随之完整呈现。 截至8月30日晚，2318家沪市公司完成半年报披露。上半年，沪市公司合计实现营业收入26.22万亿元，同比增长6.3%；实现净利润2.82万亿元，同比增长17.6%
目前，A股2026年半年报收官，沪市上市公司的经营图景随之完整呈现。
截至8月30日晚，2318家沪市公司完成半年报披露。上半年，沪市公司合计实现营业收入26.22万亿元，同比增长6.3%；实现净利润2.82万亿元，同比增长17.6%；扣非后净利润2.69万亿元，同比增长17.2%，增速创2022年以来新高。
从盈利面看，近八成公司实现盈利，924家公司净利润同比增长，其中，339家公司增幅超过50%，另有142家公司实现扭亏为盈。与此同时，半年报呈现出的结构性变化值得关注。
分析人士认为，沪市公司增长并非均匀分布，行业之间、企业之间仍存在明显分化，这也反映出上市公司增长动能正在发生切换。一方面，传统产业维持基本盘，同时，集成电路、人工智能（885728）、生物医药等科技产业经过前期研发持续投入后进入业绩兑现阶段；另一方面，科技创新、产业升级和全球化经营对上市公司业绩的影响正在上升。
利润修复快于营收
2026年上半年，沪市上市公司业绩表现最明显的特征是利润端改善快于收入端。
数据显示，上半年，沪市公司营业收入同比增长6.3%，净利润增幅达到17.6%。反映出上市公司业绩改善除收入规模扩大外，还与毛利率、成本控制和经营效率改善有关。
这一特征在实体企业中更加明显。上半年，沪市实体类公司营业收入同比增长4.5%，净利润同比增长19.3%。进入二季度后，修复进一步加快，单季营业收入和净利润同比分别增长5.6%和23.9%，环比分别增长8.3%和12.4%。
其中，制造业成为重要支撑。上半年沪市制造业公司营业收入同比增长12.8%，净利润增长40.3%，均明显高于沪市整体水平。从行业看，电子、有色金属（1B0819）和石油石化行业净利润同比增幅分别达到322.0%、68.9%和25.9%。
盈利改善之外，现金流同样出现积极变化。今年上半年，沪市实体类公司经营性现金流净额达到1.52万亿元，同比增长35.1%，相当于同期净利润的1.2倍。实体类公司毛利率同比提高1.5个百分点，资产负债率中位数则较年初下降0.1个百分点。
“与单纯依靠非经常性损益或资产处置推动利润相比，现金流和毛利率同步改善，使得本轮盈利增长的经营基础更加清晰。”分析人士进一步表示，在利润修复的同时，企业并没有因为短期盈利改善而放缓投资，而是通过研发、扩产和设备升级为后续增长投入资金。
研发投入方面，上半年沪市实体类公司研发投入超过4750亿元，同比增长约6.5%。科创板公司研发投入合计1044亿元，同比增长14.6%，研发强度中位数达12.6%。
科技产业进入兑现期
如果说传统制造业构成上半年沪市业绩增长的底盘，那么，科技产业则提供了陡峭的增长曲线。
2026年上半年，科创板公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长38.6%；净利润达到1448.87亿元，同比增长437.6%，已经超过2025年全年水平。其中，36家科创板成长层企业收入同比增长29.1%，亏损规模则收窄62.3%。
这一变化背后，是部分科技产业逐渐由持续投入阶段进入商业化和盈利兑现阶段，以集成电路的表现最为突出。据统计，上半年沪市集成电路产业链公司合计实现净利润1252.67亿元，同比增长660.3%。从晶圆制造到半导体设备（884229）、材料和先进封装（886009），产业链多个环节同时扩张。中芯国际（HK0981）、华虹宏力（HK1347）单季度营业收入均创历史新高，中微公司（688012）的高端刻蚀设备已经应用于3纳米及以下器件部分关键工序，拓荆科技（688072）薄膜沉积设备在客户产线累计流片量约6亿片。
人工智能（885728）国产生态加速构建。海光信息（688041）、寒武纪（688256）等4家科创板代表性企业上半年合计实现营业收入181.55亿元，同比增长82.2%。同时，随着AI服务器和算力基础设施建设扩张，PCB、玻纤以及通信设备（881129）等配套产业同步受益。生益电子（688183）、方正科技（600601）上半年净利润分别同比增长109%和232%。应用端也开始形成更加明确的商业模式，金山办公（688111）AI办公产品企业级订阅收入已连续六个季度保持60%以上增长。
另一条进入兑现阶段的科技主线来自生物医药。上半年，沪市公司共有7项1类新药获批上市。与此同时，中国创新药（002173）企业通过海外授权将研发成果转化为现金流。恒瑞医药（HK1276）、荣昌生物（HK9995）分别完成潜在总金额超过50亿美元的单笔对外授权合作，迪哲医药（688192）一项海外授权交易获得6亿美元首付款。药明康德（603259）半年度净利润首次突破100亿元，截至6月末，在手订单达到664亿元，同比增长25%。
招商证券（HK6099）分析师陈云鹏认为，当前权益市场定价逻辑正转向产业趋势与业绩兑现并重，市场对科技成长企业的判断更加重视订单落地和利润兑现。
值得一提的是，随着技术进步逐步向更广泛的制造业渗透，化工（850102）、钢铁（850106）、石化等传统行业同样受益于产品升级和数字化改造，打开新的盈利空间。例如，新凤鸣（603225）坚持技改升级，开发超细旦FDY等新品，净利润同比增长103%；包钢股份（600010）通过降低吨钢制造成本等方式推动上半年净利润增长85%；恒力石化（600346）依靠全产业链数字化协同优化生产调度，上半年净利润同比增长136%。
海外市场扩张重塑增长结构
科技产业之外，海外市场扩张也在重塑沪市公司增长结构。
今年上半年，超1050家沪市实体类公司合计实现海外收入3.20万亿元，同比增长22.8%，连续3年保持增长。同期，上港集团（600018）、宁波港（601018）、青岛港（601298）等主要港口上市公司完成集装箱吞吐量7465万标准箱，同比增长7%，一定程度上印证了上市公司出口业务高景气。
值得注意的是，与此前家电、纺织、新能源汽车（885431）等优势制造业出口不同，新的出海力量更多来自人工智能（885728）硬件、机器人和创新药（002173）。
上半年，工业富联（601138）面向云服务商的AI服务器收入同比增长2.3倍，GPU AI机柜出货量增长3.2倍；绿的谐波（688017）境外收入同比增长78%；科沃斯（603486）二季度海外收入占比首次超过50%。在创新药（002173）领域，百济神州（ONC）核心产品百悦泽上半年全球销售额达到161亿元，同比增长29%。
业内人士认为，这意味着中国企业全球化正在由产品出口逐步延伸至技术、品牌和研发成果输出。海外市场对上市公司的意义，也由消化产能逐步转向参与全球产业链分工和获取更高附加值。
业绩改善也更多传导至投资者回报。据统计，2026年以来，沪市新增回购披露超过240家次，计划回购金额上限超过685亿元；新增增持披露约187家次，计划金额上限超过275亿元。同时，截至半年报披露结束，已有427家沪市公司宣布中期分红，现金分红总额达到6330亿元。其中，六大国有银行（FITB）中期分红总额达到2209亿元，16家公司分红金额超过100亿元，一批盈利稳增、经营现金流充沛的优质公司一年多次分红成常态。
进入下半年，市场关注的重点将从盈利能否修复转向这些增长来源能否持续。在华泰证券（601688）研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康看来，A股盈利能否延续，仍有赖于更广泛行业基本面的改善。当前，制造业内部分化依然明显，传统制造业投资回报率和经营状况有望逐步改善，而新兴制造业正通过出海打开第二增长曲线。